12月21日晚，互联网金融公司乐信（LX）正式登陆纳斯达克，发行价9美元，为此前参考价下限，募资规模则为1.08亿美元。照此计算，其市值为14.76亿美元，低于趣店的41.32亿美元。
招股说明书显示，截止至2017年三季度，乐信交易规模达到313亿元，净利润为1.4亿元。其授信用户超过650万人，活跃用户在贷余额平均为6000元，平均借款周期为9个月，实际年化利率为25.3%。
作为趣店和拍拍贷之后又一个重量级互联网金融公司，乐信的上市进程受到了国内监管政策的影响，募资规模照原计划缩水近八成。
同样起家校园贷，利润为趣店1/10
与趣店一样，乐信的起点同样是校园贷。作为中国最早的分期电商平台，趣分期在2013 年 10 月正式上线，早于京东白条以及蚂蚁花呗。
出身腾讯财付通团队的CEO肖文杰最初选择与腾讯旗下的电子商务公司易迅合作，让学生在易迅上购物的同时提供分期服务，在易迅被卖给了京东后，分期乐也就成为了京东的合作伙伴。
在2015年的3月，分期乐获得了京东的战略投资，分期乐的网站和京东全面打通。差不多是同一时间，成立不到一年的趣分期完成了第三轮融资，融资额超过1亿美元。
校园贷也在那时迎来了巅峰，超过一千家P2P平台涉足高校市场。但随之而来的乱象换来的是监管机构对高校金融服务的高强度监管，分期乐与趣分期相继宣布退出校园市场，并分别更名为乐信与趣店。
分期购物电商与现金贷，依然是走出校园后的乐信和趣店的主要业务，但从财务数据来看，两家公司的收入构成有着显著差别。
招股说明书显示，自2013年成立至今，乐信总交易规模约为601亿元，其中，2017年前三季度的交易规模达到313亿元，超过了前三年的总和。而在2015年、2016年、2017年前三季度，乐信净利润分别为-3.1亿元、-1.05亿元、1.4亿元。
相比趣店今年前三季度13.23亿元的利润，乐信1.4亿元的利润远逊于前者。商品分期在乐信业务中占到了相当大的比重，在2015、2016 和 2017 年的前 9 个月，来自直接销售的相关收入分别占总收入的 85.7%、63.9% 和 46.7%。而趣店的电商业务收入占比则不到20%，大量的收入来自于其现金贷产品——去年三季度，其现金贷业务收入占比一度达到94%。
相比其他互联网金融公司，乐信在相当长的时间里选择用低利率换取用户增长。招股说明书显示，分期乐平台所有产品的实际年化利率（包括资金方利息、平台服务费等所有费用）为25.3%，远低于大部分互联网金融公司。
低利率的经营思路不可避免的影响了乐信的利润，但也留住了更多用户——数据显示，分期乐2015年前3个月获取的用户中，到2017年三季度，其中仍有49.5%为活跃用户。
除了分期电商，乐信还经营着P2P平台桔子理财、金融资产开放平台鼎盛资产两个子品牌，截至今年三季度，依靠桔子理财上个人投资者促成的贷款余额为91.56亿元，占比接近60%。相比趣店，由于有资金端业务存在，乐信的资金来源更加多元。趣店在成立初期也曾内部孵化了P2P平台金蛋理财来解决资金来源问题，但这项业务之后被剥离出去。
另外，乐信在今年成立吉安市分期乐网络小额贷款有限公司，顺利拿到了牌照。
背靠京东、经纬、DST
乐信招股说明书显示，乐信创始人肖文杰持股比例为36.6%，为公司最大股东。此外，险峰长青持股比例为15.3%；经纬中国持股比例为12.0%；京东及其附属机构持股比例为11.9%；而泰康保险与DST旗下基金分别持有6.6%与6.0%的股份。
刘强东则是分期乐的天使投资人，他在乐信旗下的深圳市分期乐网络科技有限公司中持股0.11%。在校园网贷被叫停之前，京东曾通过分期乐来拓展校园用户市场。招股说明书显示，目前，分期乐和京东的用户订单系统实现了无缝链接，分期乐的大家电品类至今依然可以与京东共享供应链系统。
目前，分期乐与苹果、宝洁、OPPO、vivo、美的等众多知名品牌建立了官方合作，分期乐商城已成为众多品牌销售量仅次于京东、天猫的第三大互联网渠道。
趣店背后站着的则是阿里巴巴—— 2015年，趣店前身趣分期获得蚂蚁金服领投的2亿美元D轮融资，之后开始与蚂蚁金服旗下的支付宝与芝麻信用达成战略合作，完成支付体系与征信体系的建立，同年11月，面向年轻消费者的来分期业务上线，并接入支付宝。
其招股说明书显示，蚂蚁金服全资子公司云鑫投资以12.5%的持股位列趣店上市前第五大股东。由于有支付宝导流，趣店的平均获客成本不到二十元，而乐信则常年维持在百元以上。
上市途中遭遇监管风暴，募资规模缩减八成
按照11 月 14 日乐信向美国证监会（SEC）递交的招股书，他们本打算募资 5 亿美元，但突如其来的舆论危机与高强度监管打乱了上市规划。
受累于大大小小的负面消息和市场传闻，趣店的市值在之后的一个月里蒸发了近一半，其创始人罗敏的身价也在动荡中缩水近15亿美元。之后上市的拍拍贷和融360也受到影响，最终发行价都低于参考下限，乐信也在期间宣布将为上市进行额外的尽职调查。
12月1日，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》正式下发，这份文件对开展现金贷业务的互联网公司的利率、资金来源和资质都做出了严苛的规定。在这之前，监管层还紧急叫停了网络小贷牌照的审批。一段时间里，美股市场的中国互金公司股价都大幅缩水。
12月14日，乐信公布了更新后的招股书，公开招股的发行价区间，拟融资1亿美元。相比更新之前的5亿美元，乐信融资规模缩减了近80%。
在回应中乐信表示，降低发行比例，缩减融资规模，是乐信在当前市场环境下做出的明智选择。
事实上，今年上半年，银监会就曾下发《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》，强调要做好现金贷业务活动的清理整顿工作。但市场走向并没有为当时的文件所动，到了下半年，便迎来了业界啧啧称奇的现金贷的上市年。
面临政策层面和市场层面的双重压力，部分现金贷公司开始选择出海东南亚，那里市场广阔、获客成本很低。也有平台开始收缩规模，布局新的业务。随着预期中各地方细则的陆续公布，现金贷的溃退不可避免，参与其中大大小小的贷款超市、导流网站也很难独善其身。
虽然监管政策影响了资本市场的信心，但互联网金融公司的上市步伐并没有停下，此前的消息称，点融、玖富集团和陆金所都在谋求上市。
“我们在享受行业发展红利的同时，也经历了行业疾风暴雨的变化。四年来坚持审慎合法合规经营的理念，给我们带来了稳健发展，这也是我们今天在这个互金寒冬可以逆市而上的重要因素。” 在上市前发布的内部邮件中，CEO肖文杰表示。返回搜狐，查看更多
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